На минувшей неделе мы получили данные по инфляции за декабрь. На первый взгляд они кажутся превосходными, но если копнуть чуть глубже, все совсем не радостно. А оперативные данные по первым неделям января вообще похожи на катастрофу.

В нашем предыдущем материале на тему инфляции («Инфляция отступила. Надолго ли?», Правда, №140, 18.12.2025, https://kprf.ru/crisis/239846.html) мы говорили, что данные по инфляции за ноябрь дают повод для осторожного оптимизма. Не только сама текущая инфляция (то есть рост цен в формате «месяц к предыдущему месяцу, в годовом пересчете, с устранением сезонности; обозначение saar – seasonally adjusted annual rate) в ноябре оказалась значительно ниже целевого ориентира 4%, но и большинство ее устойчивых компонент также оказались в пределах нормы. То есть по итогам ноября мы имели локальную победу над инфляцией.

Однако в указанной статье мы предупреждали, что нельзя делать далеко идущие выводы по одному месяцу. Наши опасения подтвердились: цифры за декабрь оказались уже не столь радужными, хотя на первый взгляд они выглядят весьма неплохо. Посмотрим подробнее.

Годовая инфляция (то есть рост цен по сравнению с соответствующим периодом прошлого года) продолжает резко сокращаться: по итогам декабря она составила 5.6%, в то время как месяцем ранее было 6.6%. Однако надо понимать, что, как и месяцем ранее, основная причина столь стремительного снижения — это просто эффект базы: теперь из рассмотрения ушел декабрь 2024 года, когда текущая инфляция была на максимуме в этом цикле — 14.2% saar.

Итак, годовая инфляция (как мы не устаем повторять) — не информативный показатель. Но и с текущей инфляцией, если ее рассматривать «в целом», в декабре тоже всё было хорошо: по итогам месяца она составила 2.6% saar, лишь немного увеличившись по сравнению с рекордно низким ноябрьским значением 2.2% saar. То есть текущий рост цен в декабре по-прежнему был существенно ниже целевого ориентира 4%.

Однако, в декабре, в отличие от ноября, столь низкий показатель текущей инфляции «в целом» был достигнут за счет разовых факторов и волатильных компонент (то есть товаров и услуг с большими колебаниями цен, не сводимых к сезонному фактору).  Продолжили снижаться цены на бензин и сахар; низкими для декабря были приросты цен на яйца, овощи и фрукты. А вот в устойчивых компонентах индекса потребительских цен (ИПЦ) тренды, похоже, развернулись к росту.

Так, базовый ИПЦ в декабре составил 5.5% saar (это максимум с марта 2025 года), в то время как месяцем ранее было 3.6% saar. Аналогично, «базовый ИПЦ без услуг туризма» (один из наиболее информативных показателей устойчивой инфляции) после ноябрьских 3.6% saar вырос сразу до 5.7% saar – также максимум с марта 2025 года.

Что касается «услуг без ЖКУ» (это более информативный показатель, чем просто «услуги»), то и в прошлом месяце там инфляция была значимо выше целевого ориентира — 5.8% saar, а уж в декабре все оказалось совсем плохо — 10.4% saar.

Итак, уже в декабре мы наблюдали значимое ухудшение ситуации с устойчивыми компонентами инфляции.

А в январе, по оперативным недельным данным, ускорение инфляции приобрело катастрофический характер. Так, за период с начала года по 26 января рост цен составил 1.91% (без сезонной корректировки и годового пересчета). Это очень много! Всё идет к тому, что по итогам января мы получим месячную инфляцию порядка 2% (без сезонной корректировки и годового пересчета), что по оценкам аналитиков примерно соответствует 20% saar (тг-канал «Твердые цифры») или даже выше (тг-канал MMI).

Правда, надо понимать, что указанные 1.91% за первые 26 дней года — это пока еще только оперативные «недельные» данные, которые Росстат считает по усеченной корзине. Месячные данные, которые рассчитываются по более широкому кругу товаров и услуг, могут несколько отличаться от того, что получалось по сумме недельных. Но существенные отличия этих двух показателей все-таки крайне редки, так что «вертикальный» рост цен в начале года уже можно считать свершившимся фактом.

Несложно догадаться, что одна из важнейших причин этой инфляционной катастрофы — повышение НДС.

Обосновывая эту меру, наши власти ссылались на опыт прошлого повышения НДС на 2 процентных пункта (п.п.), которое произошло в 2019 году и по оценкам ЦБ добавило в инфляцию 0.6 — 0.7 п.п. Такой же вклад в инфляцию чиновники ожидали и в этот раз.

Какой именно вклад повышение НДС внесло в декабрьскую и январскую статистику, пока непонятно. Но уже сейчас можно уверенно прогнозировать, что вклад нынешних налоговых новаций в инфляцию по итогу окажется гораздо больше, чем ожидаемые ранее нашими властями 0.6—0.7 п.п.  

Итак, встречаем новый виток инфляции. На этот раз — рукотворный…